美国经济前景的恶化和市场进一步波动的预期正在推动货币估值的变化 ，市场观察人士对哪些货币被视为稳固的避风港存在分歧。
从本月开始的地缘政治发展来看 ，美国对加拿大、墨西哥和中国的关税生效，美国总统唐纳德·特朗普暂停对乌克兰的军事援助 ，美国经济数据走软 ，欧洲领导人承诺增加国防开支 。
荷兰合作银行（Rabobank London）外汇策略主管简·福利（Jane Foley）周二通过电子邮件告诉CNBC，她预计英镑和日元将在当前环境下成为赢家 。
“美国数据显示，对英国存在适度的贸易顺差 ，这一事实表明 ，特朗普不太可能考虑英国，英镑兑欧元可能会继续走高。 ”她说 ，“话虽如此 ，称英镑为避风港有些牵强 。 ”
特朗普上周在与英国首相凯尔·斯塔默（Keir Starmer）会晤后暗示，英国或许能够避免成为美国关税的目标 。
周二 ，英镑兑美元上涨0.76% ，报1.2796美元，但兑欧元下跌约0.1%。LSEG的数据显示 ，自今年年初以来 ，英镑兑美元已升值2.21%。
“日本在与美国打交道方面也有很强的影响力 。”福利告诉CNBC，“尽管日本对美国有贸易顺差 ，但它是美国以外最大的国债持有者 ，也是美国最大的外国直接投资提供者 。（日本首相）石破茂已经承诺增加对美国的投资，日本不断增长的国防预算几乎全部花在了美国。 ”
福利还指出，日本的政策环境有利于日元 ，自年初以来日元兑美元已升值5% 。
她说：“鉴于日本的基本面有所改善 ，而且考虑到日本央行是唯一一个倾向于收紧政策的10国集团央行，我预计日元今年将表现良好 ，这可能会加强其作为避险货币的信誉 。 ”
量子战略公司（Quantum Strategy）的策略师大卫·罗奇（David Roche）也认为 ，目前的情况巩固了日元长期以来作为对冲波动的工具的地位，他表示 ，西方地缘政治的不稳定可能会巩固日元作为“新避风港”的地位。
周一 ，罗奇在接受CNBC的“Squawk Box Europe”节目采访时，讨论了上周五特朗普和副总统JD·万斯在椭圆形办公室与乌克兰总统弗拉基米尔·泽伦斯基公开对峙的后果 。
罗奇认为 ，特朗普政府的政策可能会让美元不再是外汇市场的避风港 。
“最大的输家实际上是美国 ，因为没有人会再相信美国的条约。 ”他在谈到美国不再支持乌克兰时说 。周二，一名白宫官员对媒体表示 ，美国暂停了对乌克兰的所有军事援助 。
“你想远离欧元 ，持有日元，随着美国变得非常危险，日元现在成了新的避风港。 ”
美国银行全球研究（BofA Global Research）外汇策略师卡迈勒·夏尔马（Kamal Sharma）对欧元采取了与罗奇不同的立场 ，并认为特朗普关税的影响可能对货币市场的影响有限 。
他在周二的电子邮件评论中表示：“外汇在很大程度上从容应对了隔夜的公告 ，尽管G10外汇市场今天上午的基调略有防御性，（瑞士法郎）兑美元领涨 ，甚至（加元）也收复了一些最初的损失 。高贝塔值的G10外汇面临一些压力 ，尤其是对中国而言。”
夏尔马补充说：“我们用‘关税炼狱’这个词来形容自今年年初以来市场对实施关税的警觉程度。 ”
“因此，在已经说过的话的背景下 ，这些声明并非完全不令人惊讶 。现在的部分说法是 ，一夜之间的事态发展将主动权牢牢地握在了欧盟手中，增加国防开支的紧迫性更大 ，这通过提高（债券）收益率帮助了欧洲股市和欧元 。 ”
不过 ，瑞银全球财富管理（UBS global Wealth Management）全球外汇和大宗商品主管多米尼克·施耐德（Dominic Schnider）反对瑞士法郎因大西洋两岸的事态发展而上涨的说法。
他说：“随着地缘政治担忧的缓解，瑞郎的‘避险’吸引力正在减弱 ，投资者可能会更明显地转向（澳元）和（英镑）等高收益货币 。”
“在我们看来 ，瑞郎的整体回报前景并不令人信服，尽管瑞郎兑欧元在今年大部分时间内应会横盘，但瑞郎兑较佳收益率债券仍承压 。 ” 施耐德补充道。
与此同时 ，高盛（Goldman Sachs）资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒·格里斯曼（Christian Mueller Glissmann）周一在CNBC的“ Street Signs Europe ”节目中表示 ，他仍预计美元将升值 。自今年年初以来，衡量美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数下跌了2% ，而在2024年期间 ，该指数上涨了7% 。
“我们确实认为仍有上行空间……”穆勒·格里斯曼说，“我知道美元现在变得不一样了……随着世界其他地方的情况好转。但如果你想看看避险外汇 ，有一种货币在过去9个月里没有任何表现 ，那就是瑞士法郎 。我们的团队对关税对瑞士的影响进行了大量研究，实际上可能比欧盟或许多其他国家的关税要低 。 ”
