兴业证券研报：2026年美股展望与AI科技浪潮

兴业证券发布研报预测 ，2026年美股有望继续走强
，其中每股收益（EPS）是推动标普500指数的主要动能 。在不同经济情景下，标普500指数的表现如下：

情景 美联储降息次数 经济状况 AI影响 EPS增长 指数涨幅 中性 两次 经济软着陆 AI叙事持续兑现为盈利 12% 12% 乐观 四次 经济偏强 AI赋能 ，通胀温和 14% 具有较大上行空间 悲观 无 通胀风险 货币政策收缩 不适用 负回报

研报还指出，美国经济软着陆和AI浪潮是经济增长的核心引擎
。AI相关资本开支对2025年二季度美国实际GDP同比增速的拉动达到了0.9个百分点
，预计2026年AI投资热潮将从算力向电力基建扩展。

流动性展望

美国2026年宽松可能超预期，联邦政府的债务压力已成为中长期影响利率的核心变量 。美国联邦政府债务杠杆持续上升 ，已达历史最高水平。2024年
，美国国债利息支出已经高达1.13万亿美元，占GDP比例已攀升至3.1%
。特朗普总统将有更强的诉求来影响美联储推动利率水平下行。

美国债务扩张驱动资本开支 ，将导致美国长债利率上行
，但日本欧洲“比烂 ”或者美联储采用YCC或将压低长债利率 。

AI科技浪潮

AI科技浪潮将成为美国维持长期经济竞争力的“诺亚方舟
”
。AI浪潮能否持续，将直接决定美国在全球科技领域能否保持领先 ，进而影响全球对美国经济及美元的信心。

展望2026年
，美联储降息将助推AI科技之火扩散 、改造传统产业 。科技是美国的破局之道，AI产业仍处于技术快速迭代阶段 ，应用侧不断落地
。

美股行情展望

2026年美股估值在历史高位
，风险溢价持续低位，在AI泡沫论的担忧下 ，美股科技股行情2026年的波动性将加大。投资主线一：科技依然是领头羊，围绕产业趋势轮动 。投资主线二：盈利修复+AI扩散
，非科技行情或有惊喜
。

风险提示包括大国博弈风险，美国货币政策超预期风险 ，全球经济增速下行超预期风险。